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纸业龙头山鹰国际（600567）正逐步降低其在欧洲的业务占比，旗下北欧纸业资产出让事项获实质性进展。
10月13日晚间山鹰国际（600567）公告称，Strategic V、alue Partners, LLC（SVP）拟通过其子公司Coniferous Bidco AB向北欧纸业的股东发出每股50瑞典克朗的现金要约，收购其全部股权。\
公告称北欧纸业当前总股本为6691万股，预计本次要约总对价约为33.5亿瑞典克朗，折合人民币约22.8亿元。山鹰国际通过SUTRIV Holding AB间接持有北欧纸业3222万股股份，占其总股本的48.16%。此次交易的总对价约为16.11亿瑞典克朗，折合人民币约11亿元。
交易背景与目的
交易背景
早期布局：山鹰国际（600567）在2017年通过旗下SUTRIV Holding AB（简称瑞典控股）收购了北欧纸业100%的股权，意在通过获取高端特种纸的技术和市场优势，提升公司在全球纸业市场的竞争力。北欧纸业的技术壁垒和盈利能力是吸引山鹰国际的关键。
市场调整：随着市场环境的变化，山鹰国际于2020年出售了北欧纸业51.84%的股权。此举反映了公司在面对全球市场波动时的灵活应对，旨在降低欧洲业务的比重。
战略转型：2024年公司进一步决定出售剩余的48.16%股权，正式降低在欧洲的业务占比。这一决策是为了响应国内经济回暖和造纸行业复苏的趋势，将资源重新聚焦于国内市场与核心产业链的发展。
交易目的
优化资源配置：通过剥离非核心资产，释放流动资金，用于扩大生产规模和技术研发，提升核心竞争力。
强化财务状况：出售股权带来的现金流有助于降低财务风险，优化资产负债表，并为未来投资提供保障。
专注国内市场：公司计划将更多资源投入国内市场，以应对造纸行业的复苏，同时顺应国家政策导向。
国际化战略不变：尽管出售北欧纸业，山鹰国际依然表示将坚持国际化发展战略，寻找新的海外市场机会，稳步推进海外布局。
交易结构和关键数据
要约细节
交易方：Strategic Value Partners LLC（SVP）通过其全资子公司Coniferous Bidco AB发出要约。
收购对象：北欧纸业（Nordic Paper Holding AB），在瑞典斯德哥尔摩交易所上市，股票代码为NPAPER，总股本为6690.88万股。
要约价格：每股50瑞典克朗，较3月11日宣布出售前的39.65瑞典克朗收盘价有26%的溢价。
总对价：以全部股权计算，本次要约总对价为33.45亿瑞典克朗，约合人民币22.77亿元。
山鹰国际的持股与交易价值
持股数量：山鹰国际通过瑞典控股持有3222.03万股，占北欧纸业总股本的48.16%。
交易总价：根据要约价格计算，出售48.16%的股权将获得16.11亿瑞典克朗（折合人民币10.97亿元）。
不可撤销承诺：
山鹰国际已通过瑞典控股与SVP签署《不可撤销承诺》，承诺接受要约并不得撤销。这一承诺确保了交易的顺利推进，并表明交易已取得实质性进展。
北欧纸业的经营与财务状况
公司概况
成立时间：2012年11月26日
上市时间：2020年10月22日，上市地点为瑞典斯德哥尔摩交易所。
主营产品：北欧纸业专注于高端特种纸的生产，主要产品包括天然防油纸和牛皮纸，广泛应用于食品、消费品、化工和建筑行业。
市场分布：其产品主要销往欧洲和北美市场，同时覆盖部分东亚和澳洲地区。
生产布局：公司旗下共有五家工厂，其中三家位于瑞典，一家在挪威，还有一家在加拿大。
财务数据
2023年度：
总资产：38.37亿瑞典克朗
营业收入：44.72亿瑞典克朗
净利润：4.16亿瑞典克朗
2024年上半年：
总资产：37.21亿瑞典克朗
营业收入：24.34亿瑞典克朗
净利润：3.20亿瑞典克朗
股价表现：截至2024年10月10日，北欧纸业的股价为每股50.25瑞典克朗，总市值为33.62亿瑞典克朗。
交易的影响与风险分析
对山鹰国际的影响
流动资金改善：出售剩余48.16%股份后，山鹰国际将获得约10.97亿元人民币的现金流，这将显著提升公司的财务灵活性。
提升核心竞争力：借助这笔资金，山鹰国际将有更多的资源用于扩大国内生产、推进技术研发以及投资其他有潜力的业务领域。
优化资产结构：通过出售欧洲业务，公司将降低海外市场的经营风险和汇率波动风险，使资源更集中于国内市场发展。
保持国际化布局：尽管出售北欧纸业，山鹰国际表示将继续推动其国际化战略，并寻找新的海外市场和机会，这显示出公司对未来发展的信心和主动性。
交易的风险分析
监管风险：交易的完成需获得欧盟、加拿大及瑞典等地监管机构的批准，包括反垄断审查和外国直接投资批准，这些审批存在不确定性。
汇率风险：交易采用外币结算，可能面临汇率波动带来的风险，公司需采取适当的财务管理措施来应对。
市场波动：北欧纸业主要在欧洲和北美市场运营，其财务和运营状况可能受到全球经济波动的影响，从而影响交易的最终收益。
来源丨包装商情
